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当你手上有投保证券时,那么购买CDS就是一笔对冲基金而已。
但如果你事先并没有购买证券,而是直接买的CDS,那么你就是在做空。
因为你手上没有证券,所以你每期并没有证券收益冲抵保费(定期给CDS发售方的钱),一旦证券出问题了,那么你就可以向售方索取证券本身同等的价值,这就赚到了,倘若证券一切正常。那么你就要每期白白给售方交钱了。
……
做空有很多种方式,本质上都是买跌。
不过传统的做空方式是先借入标的资产,在股价高位的时候卖出获得现金,然后过一段时间之后,等股市跌了,再用现金买入股票,将其归还。
前提就是,你得先预见这支股票会跌,才能进行大量的抛售,利用之间的差价才能获得对应的利润。
总体来说,依然是高卖低买,只不过跟普通的持股方式恰好相反。
传统的做空方式,收益率是有限的。
比如说,做空一支股票,假设这支股票按照期望的下跌,最惨的能够对半砍,那么你做空的收益,也就是卖出时的50%。
所以做空的时候一般都会加杠杆来牟取更大的利润空间,加到十倍二十倍的都有可能。
可是这样一来,风险系数就会增大,搞不好这支股票稍微涨个零点几,你就直接血本无归了。
而用CDS做空是有区别的。
举例来说,航空业的CDS是针对航空业公司债违约风险的保险。
市场好的时候,这类公司违约风险低,保险很便宜,可能只有30个基点。疫情扩散后,航空业遭受重创,航空业的债券违约风险上升到了30%,相应的保险价格也上升到3000个基点。如果此前买入CDS在这个时候卖出,获得的收益就能达到100倍。
2008年金融危机时,大空头MichaelBurry也使用的是类似的衍生工具来获利的。
2020年比尔·艾克曼趁着疫情爆发之前,用2700万成本赢得26亿就是靠着CDS来做空。
一般的做空方式肯定没有这么高的收益率。
曹阳瞄准了这一点,所以选择CDS。
因为投入的资金少,所以即使以后被查,也能降低风险。
可是一旦盈利,就有可能超过几十倍,上百倍。
因为航空产业的CDS利差非常窄,即使买入也没有多少收益,当然,亏损概率也比较低,除非未来航空产业真的会发生什么大规模的跌幅,否则曹阳这笔投资就相当于白白给别人缴纳保险费用。
“行吧。”
许豪真心觉得曹阳是钱多了烧的,除非他有很大的把握说航空公司的股票会跌,否则买CDS进行做空,就相当于白砸钱。
不过1000万美元而已,也算不得什么。
确实不算什么,对比起高盛这边进行的常规操作来说,1000万美元的交易连个零头都不是。
这就是做证券经纪人不好的地方,做得久了,看少于八位数的内心丝毫不起波澜。
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